코난테크놀로지, 지금이 매수 타이밍일까? 투자 판단 포인트 (67점)

2025년 4월 기준, 생성형 AI와 국방 프로젝트로 주목받고 있는 코난테크놀로지. 이 종목, 지금 들어가도 괜찮을까요? 이번 글에서는 감정 없이 사업보고서와 최근 흐름을 토대로 객관적으로 정리해 봅니다. 

꼭 끝까지 읽고 도움이 되었으면 합니다. (평가 근거를 바탕으로 점수 산출)

📌 이 글의 구성

• 코난테크놀로지는 어떤 회사인가요?
• 생성형 AI·국방 사업, 실제 매출은?
• 지금이 매수 타이밍일까? 판단 기준
• 투자 전 체크포인트 & 마무리
• 개인 기준 기반 분석 점수

🧠 코난테크놀로지는 어떤 회사인가요?

코난테크놀로지는 1999년에 설립된 AI 전문 기업으로, 2022년 코스닥에 기술특례 상장했습니다. 주력은 크게 두 가지로 나뉘어요. Text AI 분야에서는 검색·챗봇·LLM, Vision AI 쪽에서는 영상·음성 인식 기술을 다루고 있습니다.

특히 2023년부터는 자체 대규모 언어모델(Large Language Model, LLM)을 출시하고 공공·국방기관에 잇따라 공급하면서 ‘AI 실적주’로 부각되고 있죠.

📊 생성형 AI·국방 사업, 실제 매출은?

2024년 매출은 전년 대비 7.7% 증가한 263억 원을 기록했습니다. 이 중에서 Text AI 분야가 전체의 84% 이상을 차지하고 있는데요, 여기에는 코난서치, 챗봇, LLM 등이 포함됩니다.

📌 생성형 AI 관련 매출 (2024년): 약 11억 원
한국남부발전, 한림대의 병원 시스템 등 실제 납품 사례가 있으며, 수주 기반은 계속 확대 중입니다.

 

하지만 이 수치만 보면 아직 전체 매출에서 차지하는 비중은 크지 않습니다. “AI 테마”에 비해 실적 기여도는 초기 단계에 머무르고 있다고 볼 수 있어요.

 

반면, 국방 분야에서는 2024년 공군, 해병대 등의 프로젝트 수주를 통해 안정적 실적을 확보 중입니다. 다만 이 역시 건별 계약이기 때문에 지속성과 확장성이 주요 관건으로 보입니다.

📉 지금이 매수 타이밍일까? 판단 기준

이 질문에 대한 답은 "현재 주가가 얼마나 선반영되어 있느냐"입니다. 코난테크놀로지는 생성형 AI·국방 AI 이슈에 힘입어 2024년 중반 급등세를 보였지만, 실적이 이를 뒷받침할 만큼 폭발적으로 늘고 있는지는 의문입니다.

 

게다가, 신용등급은 BB~BBB 등급으로 중간 수준에 머무르고 있으며, 현금흐름 측면에서도 R&D 투자 확대에 따라 지출이 많아진 상태입니다.

반면, 실제 납품 사례와 정부 과제 수행 능력은 분명합니다. 신규 프로젝트가 실적으로 연결되기 시작하면 시장 기대감이 현실로 전환될 수 있습니다.

🧾 투자 전 체크포인트 & 마무리

• ✅ 생성형 AI 매출은 실제로 발생했지만, 아직은 매출의 5% 미만
• ✅ 국방 프로젝트 수주 역량은 확실하지만, 단발성 계약이 많음
• ⚠️ 실적보다 ‘기대감’이 먼저 반영된 구간일 수 있음
• ⚠️ 기술성장기업 특례상장 기업으로, 신중한 접근 필요

개인적으로 이 종목이 흥미로운 건 맞습니다. 하지만 지금이 바로 '타이밍'이냐고 묻는다면, 조금 더 실적 흐름을 지켜보는 것도 하나의 방법일 수 있다고 생각합니다.

📈 2024년 실적 흐름과 매출 구성 살펴보기

2024년 코난테크놀로지의 연결 매출은 263억 원으로 전년 대비 약 7.7% 증가했습니다. 이 중 Text AI 매출이 전체의 84% 이상을 차지하며, Vision AI는 약 16% 수준으로 소폭 감소했어요.

눈여겨볼 부분은 생성형 AI 부문입니다. 2024년 생성형 AI 관련 매출은 약 11억 원으로, 작년 대비 신규 등장한 매출원입니다. 하지만 이는 전체 대비 약 4% 수준으로, "미래 먹거리" 단계에서 이제 막 매출로 전환된 시점이라고 볼 수 있어요.

✔️ 기억할 포인트
- 'Konan LLM', '챗봇+' 등은 2023년 하반기부터 실제 수익에 반영
- 공공기관 수요 확대 → 안정적 매출 전환 가능성 존재
- 아직은 기대감이 실적보다 앞서는 구간

🔍 정부·공공기관 프로젝트 수주 현황

공공기관과 국방 분야에서의 수주는 코난테크놀로지의 중요한 성장 동력입니다. 2024년 수주잔고는 약 186억 원으로, 매년 증가세를 보이고 있어요.

 

대표적 사례로는 한국남부발전의 ‘생성형 AI 구축 사업’, 한림대학교병원의 ‘입원환자 전주기 기록지 작성 시스템’ 등이 있습니다. 특히, SK텔레콤과의 협업을 통한 '트랜스토커(챗봇+)' 제품 납품이 활발하게 이뤄지고 있습니다.

 

국방 쪽에서는 해병대·공군의 영상분석 AI 실증사업, ACMI 수집분석 체계 등도 주목할 만합니다. 이처럼 B2G(공공/국방) 시장에서의 실적 기반은 꾸준히 강화되고 있어요.

📌 참고: 2025년 1월, 한림대의 10억 원 규모 프로젝트 수주. 정부 출연 과제 8건 이상 동시 수행 중.

🆚 기술 경쟁력과 리스크는?

코난테크놀로지는 자체 LLM을 기반으로 한 국산 AI 기술을 앞세우고 있습니다. 특히, ‘코난서치’와 ‘코난챗봇’은 국내 공공기관 전용 보안 기준(CSAP)도 통과하면서 신뢰성이 높다는 평가를 받고 있어요.

하지만 동시에 리스크도 분명히 존재합니다. 예를 들어,

• 🎯 AI 산업 전반이 과잉 기대에 따라 주가가 선반영되는 경향이 있음
• 🎯 국내 AI 시장 경쟁 격화 → 네이버, 카카오, SKT 등 대형 플레이어 존재
• 🎯 국방 수주는 프로젝트 성격상 일회성에 가까운 구조가 많음

또한, 재무상으로는 2024년 영업손실은 약 141억 원으로 전년 대비 적자 폭이 확대되었습니다. 이는 연구개발(R&D) 인력 확충, LLM 학습 장비 투자 등이 반영된 영향입니다.

💬 지금 판단은 '기대 vs 현실'의 균형이 핵심

결국 지금 시점에서의 핵심 포인트는 이거예요. "기대만큼의 성과가 얼마나 빠르게 숫자로 반영될 수 있는가?". 지금은 사업 기반은 튼튼하지만, 아직 실적의 분기점은 지나지 않았을 수 있습니다.

 

그래서 단기 매수보다는 중장기적 관점에서 기술과 매출의 흐름을 함께 살펴보는 전략이 필요하다고 생각됩니다. 너무 낙관적이거나, 반대로 너무 부정적인 관점은 오히려 놓치는 게 많을 수 있어요.

📌 지금까지의 핵심 요약

✔️ 요약 포인트
- 2024년 매출 263억 원, 전년 대비 7.7% 증가
- 생성형 AI 부문 첫 실적 반영 (11억 원) → 성장 초기 단계
- 국방·공공 프로젝트 수주 강세, 하지만 반복성은 아직 제한적
- 적자 지속 중 (영업손실 141억 원) → R&D 중심 투자 집중
- 현재는 ‘기대감 선반영’ 구간일 수 있음, 실적 분기점은 미지수

요약하자면, 코난테크놀로지는 ‘기술 기반은 확실하나 실적 가시성은 조금 더 지켜봐야 하는 종목’입니다. 지금 당장 진입보다는 각 분기 실적 발표, 추가 수주 흐름을 확인하며 접근하는 것이 보다 신중한 투자 판단일 수 있어요.

📊 개인 기준 기반 분석 점수

제 개인적인 관점에서는 단순히 테마나 뉴스보다, 기술력 → 실적 연결 → 안정성을 중심으로 판단합니다. 그 기준으로 보면, 현재 코난테크놀로지는 이런 평가가 나옵니다.

항목	세부 평가 기준	점수 (100점 환산)
📈 성장 가능성	AI/국방 시장 확대, 공공 프로젝트 증가	20 / 25
💰 수익 구조 안정성	적자 지속, 수익화 초기 단계	13 / 25
🧠 기술 신뢰도	LLM, 자체 솔루션, 보안 인증 확보	20 / 20
📉 주가 선반영 여부	기대감 선반영, 조정 가능성 있음	7 / 15
⚠️ 리스크 관리력	단발성 수주, 고정 수익 모델 부족	7 / 15

 

총점: 67점 / 100점
저는 이 점수를 기준으로 "지금은 기술 기반 확인 구간"이라 보고, 분기별 실적과 뉴스 흐름을 함께 지켜보는 보수적인 접근을 고려합니다.

❓ 자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 코난테크놀로지의 AI 기술, 다른 기업과 뭐가 다른가요?

자체 개발한 LLM 모델을 보유하고 있고, 공공기관 납품 경험이 풍부해 보안 기준(CSAP)까지 통과한 것이 강점이에요. 다만 네이버, 카카오 등 대형사와의 경쟁에서는 기술뿐 아니라 자금력 차이도 변수입니다.

Q2. 국방 프로젝트는 안정적인 수익원이 될 수 있나요?

일회성 수주가 많기 때문에 완전한 안정적인 수익 모델로 보긴 어려워요. 하지만 공공·국방 프로젝트를 꾸준히 확보하고 있다는 점에서 베이스 라인은 잡고 있다고 볼 수 있어요.

Q3. 지금 매수하면 너무 늦은 건 아닐까요?

이미 주가는 테마성 기대를 반영한 상태라, 지금은 단기 상승보단 “실적 확인 이후 타이밍”에 가까운 시점일 수 있어요. 조정기나 추가 뉴스 발표 이후 움직임을 지켜보는 것이 좋아 보입니다.

🎯 마무리 한마디

주식은 결국 정보와 타이밍의 싸움이죠. 코난테크놀로지는 기술력, 수주력, 정부와의 연계성이라는 장점을 가진 기업입니다. 하지만 동시에 아직은 ‘기대 대비 실적’이 불확실한 구간이라는 점도 꼭 기억하셔야 해요.

투자는 누구에게나 정답이 없고, 그만큼 신중한 선택이 필요합니다. 이 포스팅이 판단에 도움이 되셨기를 바랍니다 😊

 

※ 이 글은 투자 권유 목적이 아니며, 최종 판단은 독자 본인의 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

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