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주식

코난테크놀로지, 지금이 매수 타이밍일까? 투자 판단 포인트 (67점)

by gossine 2025. 4. 12.

2025년 4월 기준, 생성형 AI와 국방 프로젝트로 주목받고 있는 코난테크놀로지. 이 종목, 지금 들어가도 괜찮을까요? 이번 글에서는 감정 없이 사업보고서와 최근 흐름을 토대로 객관적으로 정리해 봅니다. 

꼭 끝까지 읽고 도움이 되었으면 합니다. (평가 근거를 바탕으로 점수 산출)

코난테크놀로지

🧠 코난테크놀로지는 어떤 회사인가요?

코난테크놀로지는 1999년에 설립된 AI 전문 기업으로, 2022년 코스닥에 기술특례 상장했습니다. 주력은 크게 두 가지로 나뉘어요. Text AI 분야에서는 검색·챗봇·LLM, Vision AI 쪽에서는 영상·음성 인식 기술을 다루고 있습니다.

회사소개

특히 2023년부터는 자체 대규모 언어모델(Large Language Model, LLM)을 출시하고 공공·국방기관에 잇따라 공급하면서 ‘AI 실적주’로 부각되고 있죠.

📊 생성형 AI·국방 사업, 실제 매출은?

2024년 매출은 전년 대비 7.7% 증가한 263억 원을 기록했습니다. 이 중에서 Text AI 분야가 전체의 84% 이상을 차지하고 있는데요, 여기에는 코난서치, 챗봇, LLM 등이 포함됩니다.

📌 생성형 AI 관련 매출 (2024년): 약 11억 원
한국남부발전, 한림대의 병원 시스템 등 실제 납품 사례가 있으며, 수주 기반은 계속 확대 중입니다.

 

하지만 이 수치만 보면 아직 전체 매출에서 차지하는 비중은 크지 않습니다. “AI 테마”에 비해 실적 기여도는 초기 단계에 머무르고 있다고 볼 수 있어요.

 

반면, 국방 분야에서는 2024년 공군, 해병대 등의 프로젝트 수주를 통해 안정적 실적을 확보 중입니다. 다만 이 역시 건별 계약이기 때문에 지속성과 확장성이 주요 관건으로 보입니다.

📉 지금이 매수 타이밍일까? 판단 기준

이 질문에 대한 답은 "현재 주가가 얼마나 선반영되어 있느냐"입니다. 코난테크놀로지는 생성형 AI·국방 AI 이슈에 힘입어 2024년 중반 급등세를 보였지만, 실적이 이를 뒷받침할 만큼 폭발적으로 늘고 있는지는 의문입니다.

 

게다가, 신용등급은 BB~BBB 등급으로 중간 수준에 머무르고 있으며, 현금흐름 측면에서도 R&D 투자 확대에 따라 지출이 많아진 상태입니다.

투자판단기준

반면, 실제 납품 사례와 정부 과제 수행 능력은 분명합니다. 신규 프로젝트가 실적으로 연결되기 시작하면 시장 기대감이 현실로 전환될 수 있습니다.

🧾 투자 전 체크포인트 & 마무리

  • ✅ 생성형 AI 매출은 실제로 발생했지만, 아직은 매출의 5% 미만
  • ✅ 국방 프로젝트 수주 역량은 확실하지만, 단발성 계약이 많음
  • ⚠️ 실적보다 ‘기대감’이 먼저 반영된 구간일 수 있음
  • ⚠️ 기술성장기업 특례상장 기업으로, 신중한 접근 필요

개인적으로 이 종목이 흥미로운 건 맞습니다. 하지만 지금이 바로 '타이밍'이냐고 묻는다면, 조금 더 실적 흐름을 지켜보는 것도 하나의 방법일 수 있다고 생각합니다.

📈 2024년 실적 흐름과 매출 구성 살펴보기

2024년 코난테크놀로지의 연결 매출은 263억 원으로 전년 대비 약 7.7% 증가했습니다. 이 중 Text AI 매출이 전체의 84% 이상을 차지하며, Vision AI는 약 16% 수준으로 소폭 감소했어요.

눈여겨볼 부분은 생성형 AI 부문입니다. 2024년 생성형 AI 관련 매출은 약 11억 원으로, 작년 대비 신규 등장한 매출원입니다. 하지만 이는 전체 대비 약 4% 수준으로, "미래 먹거리" 단계에서 이제 막 매출로 전환된 시점이라고 볼 수 있어요.

✔️ 기억할 포인트
- 'Konan LLM', '챗봇+' 등은 2023년 하반기부터 실제 수익에 반영
- 공공기관 수요 확대 → 안정적 매출 전환 가능성 존재
- 아직은 기대감이 실적보다 앞서는 구간

🔍 정부·공공기관 프로젝트 수주 현황

공공기관과 국방 분야에서의 수주는 코난테크놀로지의 중요한 성장 동력입니다. 2024년 수주잔고는 약 186억 원으로, 매년 증가세를 보이고 있어요.

 

대표적 사례로는 한국남부발전의 ‘생성형 AI 구축 사업’, 한림대학교병원의 ‘입원환자 전주기 기록지 작성 시스템’ 등이 있습니다. 특히, SK텔레콤과의 협업을 통한 '트랜스토커(챗봇+)' 제품 납품이 활발하게 이뤄지고 있습니다.

 

국방 쪽에서는 해병대·공군의 영상분석 AI 실증사업, ACMI 수집분석 체계 등도 주목할 만합니다. 이처럼 B2G(공공/국방) 시장에서의 실적 기반은 꾸준히 강화되고 있어요.

📌 참고: 2025년 1월, 한림대의 10억 원 규모 프로젝트 수주. 정부 출연 과제 8건 이상 동시 수행 중.

🆚 기술 경쟁력과 리스크는?

코난테크놀로지는 자체 LLM을 기반으로 한 국산 AI 기술을 앞세우고 있습니다. 특히, ‘코난서치’와 ‘코난챗봇’은 국내 공공기관 전용 보안 기준(CSAP)도 통과하면서 신뢰성이 높다는 평가를 받고 있어요.

하지만 동시에 리스크도 분명히 존재합니다. 예를 들어,

  • 🎯 AI 산업 전반이 과잉 기대에 따라 주가가 선반영되는 경향이 있음
  • 🎯 국내 AI 시장 경쟁 격화 → 네이버, 카카오, SKT 등 대형 플레이어 존재
  • 🎯 국방 수주는 프로젝트 성격상 일회성에 가까운 구조가 많음

기술경쟁력과 리스크

또한, 재무상으로는 2024년 영업손실은 약 141억 원으로 전년 대비 적자 폭이 확대되었습니다. 이는 연구개발(R&D) 인력 확충, LLM 학습 장비 투자 등이 반영된 영향입니다.

💬 지금 판단은 '기대 vs 현실'의 균형이 핵심

결국 지금 시점에서의 핵심 포인트는 이거예요. "기대만큼의 성과가 얼마나 빠르게 숫자로 반영될 수 있는가?". 지금은 사업 기반은 튼튼하지만, 아직 실적의 분기점은 지나지 않았을 수 있습니다.

 

그래서 단기 매수보다는 중장기적 관점에서 기술과 매출의 흐름을 함께 살펴보는 전략이 필요하다고 생각됩니다. 너무 낙관적이거나, 반대로 너무 부정적인 관점은 오히려 놓치는 게 많을 수 있어요.

📌 지금까지의 핵심 요약

✔️ 요약 포인트
- 2024년 매출 263억 원, 전년 대비 7.7% 증가
- 생성형 AI 부문 첫 실적 반영 (11억 원) → 성장 초기 단계
- 국방·공공 프로젝트 수주 강세, 하지만 반복성은 아직 제한적
- 적자 지속 중 (영업손실 141억 원) → R&D 중심 투자 집중
- 현재는 ‘기대감 선반영’ 구간일 수 있음, 실적 분기점은 미지수

요약하자면, 코난테크놀로지는 ‘기술 기반은 확실하나 실적 가시성은 조금 더 지켜봐야 하는 종목’입니다. 지금 당장 진입보다는 각 분기 실적 발표, 추가 수주 흐름을 확인하며 접근하는 것이 보다 신중한 투자 판단일 수 있어요.

📊 개인 기준 기반 분석 점수

제 개인적인 관점에서는 단순히 테마나 뉴스보다, 기술력 → 실적 연결 → 안정성을 중심으로 판단합니다. 그 기준으로 보면, 현재 코난테크놀로지는 이런 평가가 나옵니다.

항목 세부 평가 기준 점수 (100점 환산)
📈 성장 가능성 AI/국방 시장 확대, 공공 프로젝트 증가 20 / 25
💰 수익 구조 안정성 적자 지속, 수익화 초기 단계 13 / 25
🧠 기술 신뢰도 LLM, 자체 솔루션, 보안 인증 확보 20 / 20
📉 주가 선반영 여부 기대감 선반영, 조정 가능성 있음 7 / 15
⚠️ 리스크 관리력 단발성 수주, 고정 수익 모델 부족 7 / 15

 

총점: 67점 / 100점
저는 이 점수를 기준으로 "지금은 기술 기반 확인 구간"이라 보고, 분기별 실적과 뉴스 흐름을 함께 지켜보는 보수적인 접근을 고려합니다.

자주 묻는 질문 (FAQ)

Q1. 코난테크놀로지의 AI 기술, 다른 기업과 뭐가 다른가요?

자체 개발한 LLM 모델을 보유하고 있고, 공공기관 납품 경험이 풍부해 보안 기준(CSAP)까지 통과한 것이 강점이에요. 다만 네이버, 카카오 등 대형사와의 경쟁에서는 기술뿐 아니라 자금력 차이도 변수입니다.

Q2. 국방 프로젝트는 안정적인 수익원이 될 수 있나요?

일회성 수주가 많기 때문에 완전한 안정적인 수익 모델로 보긴 어려워요. 하지만 공공·국방 프로젝트를 꾸준히 확보하고 있다는 점에서 베이스 라인은 잡고 있다고 볼 수 있어요.

Q3. 지금 매수하면 너무 늦은 건 아닐까요?

이미 주가는 테마성 기대를 반영한 상태라, 지금은 단기 상승보단 “실적 확인 이후 타이밍”에 가까운 시점일 수 있어요. 조정기나 추가 뉴스 발표 이후 움직임을 지켜보는 것이 좋아 보입니다.

🎯 마무리 한마디

주식은 결국 정보와 타이밍의 싸움이죠. 코난테크놀로지는 기술력, 수주력, 정부와의 연계성이라는 장점을 가진 기업입니다. 하지만 동시에 아직은 ‘기대 대비 실적’이 불확실한 구간이라는 점도 꼭 기억하셔야 해요.

투자는 누구에게나 정답이 없고, 그만큼 신중한 선택이 필요합니다. 이 포스팅이 판단에 도움이 되셨기를 바랍니다 😊

 

※ 이 글은 투자 권유 목적이 아니며, 최종 판단은 독자 본인의 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

 

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